با آغاز اجرایی شدن قوانین جدید اتحادیه اروپا برای رمزارزها در تاریخ 1 ژانویه 2025، آینده تتر (USDT) در بازارهای اروپایی با ابهام روبرو شده است.
در این زمان، فرآیند بازخرید تتر نیز به شدت افزایش یافته و به مرز 4 میلیارد دلار رسیده است. ارزش بازار تتر در حال حاضر حدود 137 میلیارد دلار است که نسبت به 141 میلیارد دلاری که در پیش از کریسمس داشته، کاهش یافته است.
تتر در مسیر نزولی: کاهش ۱ درصدی ارزش بازار تحت فشار MiCA
در هفته‌های گذشته، ارزش بازار تتر (USDT)، بزرگ‌ترین استیبل‌کوین بازار رمزارزها، کاهش ۱ درصدی را تجربه کرده است. این افت که معادل ۱.۴۶ میلیارد دلار است، بزرگ‌ترین کاهش از زمان سقوط صرافی FTX در نوامبر ۲۰۲۲ محسوب می‌شود.
این افت در شرایطی رخ داد که مقررات MiCA نگرانی‌های گسترده‌ای را درباره آینده تتر در اروپا ایجاد کرده است. مقررات MiCA نیازمند آن است که استیبل‌کوین‌هایی مانند تتر تحت نظارت مستقیم مرجع بانکداری اروپا (EBA) قرار گیرند و ذخایر مالی آن‌ها نزد مؤسسات مالی معتبر اروپایی نگهداری شود.
علاوه بر این، تصمیم صرافی آمریکایی Coinbase برای حذف تتر از لیست معاملات خود، موجی از نگرانی‌ها و شایعات درباره آینده USDT ایجاد کرده است.
بزرگ‌ترین افت سرمایه بازار USDT از زمان سقوط FTX: چه معنایی برای بازارهای گاوی و خرسی دارد؟
افت اخیر ارزش بازار تتر، بزرگ‌ترین کاهش از زمان سقوط صرافی FTX در نوامبر ۲۰۲۲ محسوب می‌شود. در آن زمان، سرمایه بازار تتر ۴.۳۲ درصد کاهش یافت و خروج سرمایه ۳ میلیارد دلاری را تجربه کرد.
مشابه این شرایط در مه ۲۰۲۲ نیز رخ داد، زمانی که بحران پروژه Terra-Luna باعث کاهش شدید ارزش بازار تتر شد.
اما برخلاف افت‌های گذشته، افت اخیر USDT ناشی از FUD (ترس، عدم اطمینان و تردید) مرتبط با مقررات MiCA است. تحلیلگران معتقدند این افت لزوماً نشانه‌ای از آغاز بازار خرسی جدید نیست، چرا که عوامل مثبت دیگری در بازار وجود دارد که می‌تواند اثرات این کاهش را جبران کند.
سناریوی متغیر در بازار استیبل‌کوین‌ها: MiCA به نفع USDC عمل می‌کند
در حالی که تتر تحت فشار مقررات MiCA با کاهش ارزش روبه‌رو است، استیبل‌کوین رقیب آن، USDC، به‌عنوان یک گزینه منطبق با این مقررات، شاهد رشد ارزش بازار بوده است.
USDC در سه هفته گذشته ۱.۷ میلیارد دلار افزایش سرمایه را تجربه کرده است. دلیل این رشد، ذخایر مالی منطبق با مقررات MiCA و اعتماد بیشتر سرمایه‌گذاران به این استیبل‌کوین است.
در حالی که USDT همچنان بزرگ‌ترین استیبل‌کوین بازار با سرمایه‌ای معادل ۱۳۷.۳ میلیارد دلار است، USDC با ۴۳.۷ میلیارد دلار در رتبه دوم قرار دارد.
تحلیلگران معتقدند که رقابت بین این دو استیبل‌کوین در اروپا می‌تواند سهم بیشتری از بازار را به نفع USDC تغییر دهد.
حذف USDT توسط Coinbase: تصمیمی پیشگیرانه برای اجتناب از ریسک‌های نظارتی
صرافی آمریکایی Coinbase در اواسط دسامبر ۲۰۲۴، تتر (USDT) را از لیست معاملات خود حذف کرد. این تصمیم به‌عنوان اقدامی پیشگیرانه برای کاهش ریسک‌های نظارتی مرتبط با مقررات MiCA تلقی می‌شود.
خوان ایگناسیو ایبانز، عضو کمیته فنی MiCA Crypto Alliance، اعلام کرد که تصمیم Coinbase به معنای غیرقانونی بودن USDT نیست، بلکه اقدامی برای اجتناب از ابهامات و مشکلات احتمالی آینده است.
در مقابل، صرافی‌های بزرگی مانند Binance و Crypto.com همچنان از تتر پشتیبانی می‌کنند و برنامه‌ای برای حذف این استیبل‌کوین ندارند.
MiCA و فاز انتقالی: فرصتی برای تطبیق با مقررات
اجرای کامل مقررات MiCA از ۳۰ دسامبر ۲۰۲۴ آغاز شد, اما شامل یک فاز انتقالی ۱۸ ماهه است که تا ژوئیه ۲۰۲۶ ادامه دارد.
در این دوره، شرکت‌های ارائه‌دهنده خدمات رمزارزی که پیش از این تحت قوانین ملی فعالیت می‌کرده‌اند، می‌توانند همچنان به فعالیت خود ادامه دهند.
این فاز انتقالی شامل دو ابزار قانونی است:
- شرط حفظ وضعیت قبلی (Grandfathering):
- به شرکت‌های فعال پیش از ۳۰ دسامبر ۲۰۲۴ اجازه می‌دهد تا زمان دریافت یا رد مجوز MiCA به فعالیت خود ادامه دهند.
- فرآیند صدور مجوز ساده‌شده:
- شرکت‌های دارای مجوز تحت قوانین ملی می‌توانند به‌صورت ساده‌شده مجوز MiCA دریافت کنند.
آینده تتر و بازار استیبل‌کوین‌ها تحت تأثیر MiCA
مقررات MiCA به‌عنوان یک چارچوب جامع، فرصت‌ها و چالش‌هایی را برای بازار رمزارزها ایجاد می‌کند. در حالی که USDT با ابهامات و کاهش ارزش بازار روبه‌رو است، USDC و سایر استیبل‌کوین‌های منطبق با MiCA، از فرصت‌های جدید بهره‌مند می‌شوند.
با وجود فشارهای قانونی، سهم عمده معاملات تتر در بازارهای آسیایی انجام می‌شود، که این موضوع می‌تواند اثرات منفی MiCA بر USDT را محدود کند. آینده بازار استیبل‌کوین‌ها در اروپا و جهان به نحوه تطبیق فعالان بازار با این مقررات بستگی دارد.
چشم‌انداز آتی USDT در اروپا: آیا بازارها به ثبات خواهند رسید؟
با آغاز اجرای مقررات MiCA، آینده تتر (USDT) در اروپا به شدت تحت تأثیر رویکرد نظارتی قرار گرفته است. در حالی که برخی صرافی‌های بزرگ مانند Coinbase به‌دلیل احتیاط، USDT را از لیست معاملات خود حذف کرده‌اند، بسیاری از صرافی‌های دیگر مانند Binance و Crypto.com همچنان از این استیبل‌کوین پشتیبانی می‌کنند و منتظر شفافیت بیشتر از سوی مقامات اروپایی هستند.
سناریوهای پیش‌رو برای تتر در اروپا:
- حذف تدریجی یا ناگهانی از صرافی‌های اروپایی:
- همان‌طور که خوان ایگناسیو ایبانز اشاره کرده، ممکن است برخی صرافی‌ها با نزدیک شدن به تاریخ ۳۰ دسامبر، تتر را به تدریج یا به‌طور ناگهانی از لیست معاملات خود حذف کنند.
- تداوم معاملات تا شفافیت بیشتر:
- برخی صرافی‌ها ممکن است رویکردی “انتظار و مشاهده” را در پیش بگیرند و تا زمان دریافت اطلاعات قطعی از مقامات نظارتی به معاملات USDT ادامه دهند.
این وضعیت عدم اطمینان، به ویژه برای کاربران و سرمایه‌گذاران رمزارزها، چالشی جدی ایجاد کرده است. با این حال، بازارهای آسیایی و دیگر مناطق جهان، که بیشترین سهم معاملات تتر را دارند، همچنان از USDT حمایت می‌کنند.
آیا MiCA عامل اصلی تغییرات پایدار در بازار استیبل‌کوین‌ها خواهد بود؟
با اجرایی شدن MiCA، تغییرات بنیادینی در بازار استیبل‌کوین‌ها در اروپا به وقوع می‌پیوندد. مقررات سخت‌گیرانه‌ای که برای استیبل‌کوین‌ها تدوین شده، از جمله نیاز به ذخایر مالی معتبر در بانک‌های اروپایی و نظارت مستقیم مرجع بانکداری اروپا (EBA)، می‌تواند باعث تغییر چشم‌انداز این بازار شود.
این تغییرات به‌ویژه برای استیبل‌کوین‌های رقیب مانند USDC فرصت‌های جدیدی را فراهم می‌کند. USDC به‌دلیل انطباق بیشتر با مقررات MiCA، در حال افزایش سهم بازار خود در اروپا است.
رشد ۱.۷ میلیارد دلاری سرمایه بازار این استیبل‌کوین طی سه هفته گذشته، نشان‌دهنده اعتماد بیشتر سرمایه‌گذاران به آن است.
نکات کلیدی MiCA برای آینده استیبل‌کوین‌ها:
- تقویت شفافیت و نظارت:
- MiCA با افزایش شفافیت و تعیین چارچوب‌های نظارتی سخت‌گیرانه، می‌تواند اعتماد عمومی به استیبل‌کوین‌ها را افزایش دهد.
- تغییر الگوی سرمایه‌گذاری:
- با محدودیت‌هایی که برای استیبل‌کوین‌های غیرمنطبق ایجاد شده، سرمایه‌گذاران به سمت گزینه‌های منطبق با مقررات مانند USDC سوق پیدا می‌کنند.
- ایجاد فرصت برای نوآوری:
- اجرای MiCA می‌تواند شرکت‌ها را به توسعه استیبل‌کوین‌های جدید و منطبق با مقررات تشویق کند.
پیامدهای گسترده MiCA برای صرافی‌ها
اجرای MiCA علاوه بر تأثیر بر استیبل‌کوین‌ها، پیامدهای گسترده‌ای برای صرافی‌ها و کاربران نیز به همراه دارد.
برای صرافی‌ها:
- نیاز به دریافت مجوزهای جدید برای ارائه خدمات مرتبط با رمزارزها.
- تطبیق زیرساخت‌های عملیاتی با الزامات نظارتی MiCA.
- خطر از دست دادن سهم بازار در صورت عدم تطبیق با مقررات.
نتیجه‌گیری: آیا MiCA به معنای پایان USDT در اروپا است؟
با وجود چالش‌های موجود، هنوز نمی‌توان گفت که مقررات MiCA به معنای پایان تتر (USDT) در اروپا است. دوره انتقالی ۱۸ ماهه تا ژوئیه ۲۰۲۶ فرصتی برای تطبیق فعالان بازار با این مقررات فراهم می‌کند.
علاوه بر این، سهم عمده معاملات تتر در بازارهای آسیایی و سایر مناطق جهان، اثرات منفی احتمالی MiCA را محدود می‌کند. به‌طور کلی، آینده USDT در اروپا به شفافیت نظارتی، تطبیق شرکت‌ها با مقررات، و واکنش سرمایه‌گذاران بستگی دارد.
توصیه به کاربران و سرمایه‌گذاران:
برای جلوگیری از ریسک‌های احتمالی، کاربران باید با دقت بیشتری در مورد انتخاب استیبل‌کوین‌ها تحقیق کرده و به دنبال گزینه‌هایی باشند که با مقررات MiCA انطباق دارند.
همچنین، صرافی‌ها باید استراتژی‌های مناسبی برای تطبیق با الزامات جدید و حفظ سهم بازار خود اتخاذ کنند.
